تكافح شركة الطاقة الاندماجية General Fusion لطرح أسهمها للاكتتاب العام من خلال اندماج عكسي بقيمة مليار دولار

في العام الماضي، كانت شركة General Fusion الناشئة في مجال الطاقة الاندماجية تكافح من أجل جمع الأموال، حيث قامت بتسريح ما لا يقل عن 25٪ من موظفيها قبل أن تحصل على استثمار شريان الحياة بقيمة 22 مليون دولار بينما تكتشف كيفية إبقاء الشركة واقفة على قدميها.

كشفت شركة General Fusion اليوم عن خطتها للبقاء: حيث سيتم طرحها للاكتتاب العام من خلال اندماج عكسي مع شركة استحواذ ذات غرض خاص، Spring Valley III، بالإضافة إلى استثمارات إضافية من المستثمرين المؤسسيين. إنه تغيير كبير في حظوظ الشركة التي كتب مديرها التنفيذي خطابًا عامًا في العام الماضي يطالب فيه بالتمويل.

إذا تم إغلاق الصفقة كما هو مخطط لها، يمكن أن تحصل شركة General Fusion على ما يصل إلى 335 مليون دولار من الصفقة، أي أكثر من ضعف ما قيل إنها كانت تسعى إلى جمعه العام الماضي قبل أن تحصل على شريان الحياة البالغ 22 مليون دولار.

وقالت جنرال فيوجن إن الصفقة ستقدر قيمة الشركة المندمجة بنحو مليار دولار. قبل الإعلان عن الاندماج. وكانت شركة الاندماج الناشئة، التي تأسست في عام 2002، قد جمعت سابقًا أكثر من 440 مليون دولار، وفقًا لـ PitchBook.

تخطط شركة General Fusion لاستخدام الأموال لإكمال مفاعلها التجريبي، Lawson Machine 26 (LM26). يستخدم الجهاز أسلوبًا يسمى “الحبس بالقصور الذاتي”، والذي يعمل عن طريق ضغط كرية الوقود حتى تندمج ذراتها معًا، مما يؤدي إلى إطلاق الطاقة في هذه العملية. استخدم مرفق الإشعال الوطني الحبس بالقصور الذاتي في تجارب الاندماج الناجحة، وذلك باستخدام أشعة الليزر لقصف كريات الوقود لإطلاق العنان لقوة الضغط.

ومع ذلك، يتجنب LM26 استخدام الليزر. وبدلاً من ذلك، يستخدم مكابس تعمل بالبخار والتي تدفع جدارًا من معدن الليثيوم السائل إلى الداخل لضغط كريات الوقود. ثم يدور هذا الليثيوم السائل من خلال مبادل حراري، والذي يولد البخار لتشغيل المولد. ومن خلال تجنب استخدام الليزر الباهظ الثمن أو المغناطيس فائق التوصيل، المطلوب في تصميمات مفاعلات الاندماج الأخرى، تأمل شركة جنرال فيوجن في بناء محطة طاقة اندماجية بتكلفة أقل. لكن يتعين على الشركة أولاً أن تثبت أن نهجها قابل للتطبيق.

في العام الماضي، وقبل أن تكشف عن مشاكلها المالية، قالت شركة جنرال فيوجن إنه في عام 2026، ستصل LM26 إلى نقطة التعادل العلمية، حيث يولد تفاعل الاندماج طاقة أكبر مما هو مطلوب لبدء تشغيله. يعد التعادل العلمي معلمًا رئيسيًا، على الرغم من اختلافه عن التعادل التجاري وأسهل تحقيقه منه، حيث تطلق تفاعلات الاندماج طاقة كافية لتصدير الكهرباء إلى الشبكة. لم ترد شركة General Fusion على طلب يسأل عما إذا كان جدولها الزمني قد تغير.

تعد شركة الاستحواذ، Spring Valley، متخصصة في عمليات الاندماج العكسي مع شركات الطاقة. لقد استحوذت في السابق على شركة NuScale Power، وهي شركة مفاعل نووي معياري صغيرة، للاكتتاب العام في صفقة انخفض سعر سهمها منذ ذلك الحين بأكثر من 50٪ من ذروتها في العام الماضي. الشركة أيضًا في خضم استكمال عملية الدمج مع شركة Eagle Energy Metals، وهي شركة تعدين اليورانيوم والتي من المفترض أيضًا أن تقوم بتطوير SMR خاص بها.

إن شركة General Fusion ليست أول شركة اندماج يتم طرحها للاكتتاب العام. وفي ديسمبر/كانون الأول، أعلنت شركة TAE Technologies أنها ستندمج مع مجموعة Trump Media & Technology Group في صفقة تقدر قيمة الشركة المندمجة بأكثر من 6 مليارات دولار.

الخيط المشترك الذي يربط هذه الصفقات هو مراكز البيانات بالطبع. ومن المتوقع أن تستهلك ما يقرب من 300٪ من الطاقة بحلول عام 2035، وفقًا لـ BloombergNEF، وتشير شركة General Fusion صراحةً إلى ارتفاع الطلب على الطاقة في مراكز البيانات في إعلان الاندماج الخاص بها.

لكن الشركة أشارت أيضًا إلى اتجاهات أوسع للكهرباء، بما في ذلك السيارات الكهربائية والتدفئة الكهربائية، والتي يمكن أن تزيد الطلب الإجمالي على الكهرباء بنسبة تصل إلى 50٪ بحلول عام 2035. وهذا تذكير بأنه في حين ألقت إدارة ترامب بظلال من الشك على مستقبل مكهرب، فإن دولًا أخرى تمضي قدمًا. في حين أن شركة جنرال فيوجن قد تواجه تحديات تكنولوجية، فإن الاتجاهات في عالم الطاقة تشير إلى أنه إذا تمكنت من توفير طاقة الاندماج النووي بتكلفة معقولة، فسوف تجد الكثير من المشترين الراغبين.